追忆老铺黄金股份有限公司(以下简称“老铺黄金”)上市历程，其在境内上市苦求被否后转战联交所，并于2024年6月告捷上市交往。相同是金饰企业的梦金园黄金珠宝集团股份有限公司(以下简称“梦金园”)亦然在境内老本商场“折戟”后，“改谈”联交所上市。

值得防卫的是，梦金园向联交所递交的呈报良友知道，近四年来，梦金园收益增长超90亿元，但为梦金园孝顺超九成收入的黄金饰品，其毛利率低于其他居品。且梦金园黄金饰品的产量及销量或不如2018年水平。不仅如斯，梦金园在两地递交的呈报材料暴露的收入现或存数亿元差额，且大客户采销数据失衡交往，财务数据真确性现疑团。此外，梦金园的自营网店通过成就大奖、返现表情，搜集猝然者晒图及指摘的情形，相同值得良善。

 

一、金价上升布景下收益“大增”，黄金饰品销量或不如四年前水平

近几年来，黄金9999价钱大幅上升。而梦金园呈报良友知道，近四年来，梦金园收益增长超90亿元。而这背后，梦金园黄金饰品的产量及销量或不如2018年水平。

 

1.1 冲击联交所前梦金园曾拟在深交所上市但被否，折戟后遭多名机构推动“退股”

据梦金园向联交所递交的终末试验可行日历为2024年3月24日的招股书(以下简称“试验可行日为2024年3月24日的联交所招股书”)，2018年8月，梦金园计算拟于深交所主板上市，但其上市苦求于2021年12月20日被证监会驳回。

折戟深交所后，梦金园改谈联交所上市，先后于2023年9月和2024年4月递交苦求材料。

据梦金园向深交所递交的于2021年5月14日签署的招股诠释书(以下简称“签署于2021年5月14日的深主板招股书”)，2018年3月，机构投资者天津海开信创产业发展有限公司(以下简称“天津海开信创”)、深圳祯祥天煜股权投资基金搭伙企业(有限搭伙)(以下简称“祯祥天煜”)、广州成诚鼎晖股权投资搭伙企业(有限搭伙)(以下简称“成诚鼎晖”)、嘉兴煜港投资贬责搭伙企业(有限搭伙)(以下简称“嘉兴煜港”)增资入股梦金园，握股比例分别为4.45%、3.49%、0.51%、0.4%。

据试验可行日为2024年3月24日的联交所招股书，2022年2-5月，成诚鼎晖、祯祥天煜、嘉兴煜港，向梦金园实控东谈主王忠善、梦金园董事王泽钢的前东家实控东谈主等转让所握梦金园股权，股权转让后不再握有梦金园股权。

即梦金园上次上市“折戟”后，其遭多名机构推动“退股”。

 

1.2 近四年收益增长超90亿元，孝顺超95%收入的黄金饰品毛利率低于其他居品

据梦金园向联交所递交的终末试验可行日历为2023年9月19日的招股书(以下简称“试验可行日为2023年9月19日的联交所招股书”)及试验可行日为2024年3月24日的联交所招股书，2020-2023年，梦金园的收益分别为108.34亿元、168.71亿元、157.24亿元、202.09亿元，2021-2023年分别同比增长55.72%、-6.8%、28.52%。

2020-2023年，梦金园的溢利分别为1.74亿元、2.24亿元、1.81亿元、2.33亿元，2021-2023年分别同比增长28.66%、-19.48%、29.16%。

即相较于2020年，梦金园2023年的收益增长93.74亿元，累计增长了86.52%。

据签署于2021年5月14日的深主板招股书，钻石嵌入、K金类首饰毛利率高于原材料和订价机制更为透明的黄金饰品。而梦金园的主营居品分为黄金饰品、K金饰品、钻石嵌入饰品过头他。2018-2020年，梦金园的居品收入结构以黄金饰品为主，黄金饰品销售收入分别为135.21亿元、135.36亿元、111.48亿元，占当期主营业务收入的比重分别为96.2%、96.2%、96.53%。同期，梦金园毛利率分别为4.35%、6.03%、5.91%。

据试验可行日为2024年3月24日的联交所招股书，2021-2023年，梦金园黄金珠宝过头他黄金居品收入分别为164.57亿元、153.93亿元、198.77亿元，占同期收益的比例分别为97.5%、97.9%、98.4%。同期，梦金园的毛利率分别为3.2%、4.8%、5.3%。

即黄金饰品毛利率低于钻石嵌入、K金类首饰毛利率。甩掉2023年，梦金园超九成收入来自黄金饰品。

 

1.3 黄金饰品的产量及销量不如2018年水平，诠释注解2023年收益增长受金价上升等要素最先

据签署于2021年5月14日的深主板招股书，2018-2020年，梦金园黄金饰品的自产产量分别为48.31吨、40.79吨、27.03吨，销量分别为51.58吨、43.61吨、28.23吨。

据试验可行日为2024年3月24日的联交所招股书，2021-2023年，梦金园黄金饰品的试验产量分别为47.19吨、41.57吨、   43.56吨。2021-2022年，梦金园的黄金珠宝过头他黄金居品销量分别为48.09吨、43.03吨。2023年黄金饰品销量则未说起。

    

在试验可行日为2024年3月24日的联交所招股书中，梦金园诠释注解，2022年其黄金饰品收入较2021年减少系受疫情影响，2023年收益加多乃由金价大王人上升及黄金居品销量加多最先。凭据征引数据，Au9999价钱由2021年的374.5元/克加多至2022年的392.2元/克。接着，Au9999价钱由2022年的392.2元/克大幅加多至2023年的449.9元/克。

不出丑出，梦金园2023年黄金饰品产量低于2018年，其2023年黄金饰品销量未予暴露，但其暴露的2021及2022年销量均小于2018年的销量。

 

1.4 订价时势系金价+工费，其促销步履现“全场免工费”等内容

据试验可行日为2024年3月24日的联交所招股书，梦金园就黄金珠宝及K金居品罗致成本加成订价策略，向客户收取的用度往往按黄金的现行市价加工费，乘以居品的黄金分量打算。

2024年8月26日，梦金园子公司认证的抖音“梦金园官方旗舰店”的直播首页中，写有“梦金园爆款黄金百万补贴，全场免工费”等笔墨内容。

也便是说，梦金园的居品订价售价为按黄金的现行市价加工费，乘以居品的黄金分量打算。而梦金园的直播平台却称“全场免工费”，是否“以价换量”冲功绩，或值得良善。

除此除外，近四年来，梦金园收益增长超90亿元。但为梦金园孝顺超九成收入的黄金饰品，其毛利率低于其他居品。这背后，梦金园已暴露的黄金饰品2022年销量不如2018年水平，同期梦金园暗示其2023年收益增长或由金价上升等要素最先。

 

二、转战港股收入现9亿元差额，大客户采销数据失衡交往真确性现疑团

关于拟在联交所上市企业而言，其应确保所暴露的信息真确、准确、竣工。而梦金园在两地递交的呈报材料暴露的收入，或存数亿元差额，且梦金园宣称对哈尔滨代理商客户年销售收入超4亿元，而该客户年报填报的2022年营业收入却仅两百多万元。

 

2.1 呈报联交所暴露的2020年“收益”，与呈报深交所暴露的同期收入收支逾9亿元

据签署于2021年5月14日的深主板招股书，2020年，梦金园的营业收入为117.82亿元，同期净利润为1.52亿元。

据试验可行日为2023年9月19日的联交所招股书，2020年，梦金园的收益为108.34亿元，同期溢利为1.74亿元。

可见，相干于签署于2021年5月14日的深主板招股书暴露的2020年营业收入，梦金园试验可行日为2023年9月19日的联交所招股书暴露的2020年收益减少了超9亿元。

 

2.2 两地管帐准则等效互认且保握趋同，外洋准则收益科目包括收入及利得

在试验可行日为2023年9月19日的联交所招股书中，梦金园并未提过头存在管帐舛讹矫正情形。

据签署于2021年5月14日的深主板招股书，梦金园的营业收入包括销售商品、提供作事证据的收入，以过头他业务收入。其中“销售商品”收入是指销售黄金饰品等饰品的销售收入，“提供作事”收入包括加盟贬责作事费及品牌使用费收入。而其他业务收入主要为房租收入、培训费收入及出售黄金料收入等。2020年，梦金园来自“提供作事”的收入过头他业务收入分别为7,942.25万元、23,284.29万元。

据外洋管帐准则，收益的界说包括收入和利得。收入是在企业泛泛步履过程中产生的，况兼有各式不同的称号，包括销售收入、作事费、利息、股利、使用费和房钱等。在实务中，收益的证据只限于那些八成可靠地计量况兼具有饱和的详情趣进度的技俩。

据财政部信息2023年10月发布的公开信息，自2007年境内与香港终了企业管帐准则的等效互认以来，两边每年实时互通管帐准则成就及外洋趋同发扬情况，保握两地管帐准则的握续趋同。

不出丑出，外洋管帐准则的“收益”系包括收入和利得，且境内与香港终了企业管帐准则的等效互认且保握趋同。在此情形下，梦金园呈报联交所上市的招股书暴露的2020年收益，与梦金园呈报深主板上市的招股书暴露的2020年营业收入收支超9亿元，令东谈主模糊。

 

2.3 梦金园暴露，2018-2023年每年对哈尔滨瑞华销售收入或均超4亿元

据签署于2021年5月14日的深主板招股书，2018-2020年，梦金园对哈尔滨瑞华珠宝有限株连公司(以下简称“哈尔滨瑞华”)过头关联方哈尔滨金瑞金珠宝有限株连公司(以下简称“哈尔滨金瑞”)销售收入共计分别为7.02亿元、6.64亿元、4.19亿元。

其中，哈尔滨瑞华在2017年5月24日成就，甩掉招股书签署日注册老本为100万元，由握有杨春芳握有100%股权。而哈尔滨金瑞与哈尔滨瑞华两者的实控东谈主为母女连络。2012年1月至2018年4月，梦金园黑龙江省的省级代理作事中心协作方为哈尔滨金瑞，2018年4月后更换为哈尔滨瑞华。且梦金园暴露的在黑龙江省协作的代理商仅上述两家企业。

商场监督贬责局数据知道，哈尔滨金瑞2007年3月27日成就，已于2019年3月7日刊出。刊出前由李伟华握有50%股权并任董事长，由李向华握有50%股权任监事。

而哈尔滨瑞华由杨春芳单独出资成就，2023年12月14日股权变更后由李伟华握有100%股权。尔后2024年6月3日，哈尔滨瑞华注册老本加多至200万元，股权变更为由李伟华、郭丽娜分别握股50%、50%。

据试验可行日为2024年3月24日的联交所招股书，2021-2023年，梦金园对省级代理C的销售收入分别为6.42亿元、7.93亿元、10.26亿元。省级代理C的最终实益领有东谈主自2012年起与梦金园建立业务连络，省级代理C为一家于2017年景立的公司，注册股本为100万元。省级代理C成立之前，梦金园告成与省级代理C最终实益领有东谈主或其边界的其他实体开展业务。甩掉2023年末，省级代理C为梦金园哈尔滨地区的省级代理。

对比发现，梦金园在联交所暴露的省级代理C，与其在深交所暴露的黑龙江省的省级代理商哈尔滨瑞华信息高度契合，或是吞并企业。

 

2.4 商场监督贬责局数据知道，2022年哈尔滨瑞华的营业收入仅为247万元

据商场监督贬责局数据，2018-2023年，哈尔滨瑞华的社会保障交纳东谈主数分别为7东谈主、9东谈主、10东谈主、10东谈主、10东谈主、19东谈主。其中，2022年，哈尔滨瑞华的营业总收入为247 万元，净利润为-9.8万元。

要而论之，梦金园呈报联交所上市的招股书暴露的2020年收益，与梦金园曾呈报深主板的招股书暴露的2020年营业收入收支超9亿元。除此除外，梦金园暴露，其2018-2023年对客户哈尔滨瑞华的年销售收入或均超4亿元。而工商局知道的哈尔滨瑞华2022年收入却仅两百多万元。上述数据矛盾异象下，梦金园的财务数据信息暴露现疑团。

 

三、治安指出不得以返现利诱用户作出指定好评，梦金园自营网店以抽奖及“返现”搜集晒图指摘

连年来发布的治安，明确辞谢“好评返现”等步履。而照拂发现，自营网店发起的“晒图赢大奖”及“买家秀搜集”步履，存在买家晒图及指摘可参与抽奖或获返现的情形。

 

3.1 梦金园在招股书中暗示加大在线营销力度，对外宣传内容发布前均通过合规部门审核

据试验可行日为2024年3月24日的联交所招股书，梦金园销售渠谈辨认为特准场地收集、电商销售、其他。其中，梦金园的销售渠谈以特准场地收集为基础，以电商平台在线分销渠谈和主流外交媒体平台为辅。

跟着千禧一代及Z世代正在成为黄金珠宝商场增长的起首，梦金园在天猫、淘宝等电商平台上建立在线商店，并在小红书、抖音等主流外交媒体平台上搭建了销售平台。

在营销与促销方面，梦金园暗示，为了加大在线营销力度，梦金园打造了以猝然者为导向的多元化营销体系，其中包括直播、KOL带货、测评和软文等。同期梦金园已制定宣传及施行贬责准则，其明确章程品牌宣传(包括外交媒体宣传)的审批历程。悉数对外告白稿件、居品包装、居品主题海报过头他对外宣传材料的布景内容在发布前均须经过法律及合规部门审核。

不出丑出，梦金园暗示，其悉数对外宣传内容发布前均过法律及合规部门审核。

 

3.2 自营网店发起的“晒图赢大奖”及“买家秀搜集”步履，买家晒图及指摘可参与抽奖或获返现

据天猫电商平台信息，甩掉查询日2024年10月23日，“梦金园饰品旗舰店”的认证企业为梦金园的控股子公司深圳梦金园电子商务有限公司(以下简称“深圳电商”)。“梦金园旗舰店”的认证企业为梦金园的深圳电商的全资子公司拉萨金千汇科技有限公司。

在2024年8月23日和9月23日，“梦金园旗舰店”发起的商家步履包括“晒图赢大奖”。步履的参与表情为：发布买家秀必须4张以上图片+50字以上指摘，并转发到逛逛渠谈点赞量50个取得三等奖、70个以上取得二等奖、120个以上取得一等奖，立时抽取2名参与者取得幸运奖。

    

相同地，在2024年8月23日和9月23日，“梦金园饰品旗舰店”的多款居品宣传页面包括“买家秀搜集，领10元现款红包”、“晒图有惊喜”、“凡在本店猝然满100元的宝宝，良善店铺后凭订单，指挥好意思饰照3张+10笔墨以上并一键同步逛逛，截图连络客户密斯姐登记，即可获赠5元，带视频再奖励5元，快来参与吧”等内容。

    

    

 

3.3 有关章程指出，不得以返现等表情利诱用户作出指定好评等互动步履

据2024年5月公布的《收集反不高洁竞争暂行章程》，场地者不得实施下列步履，对商品坐蓐场田主体以及商品销售现象、交往信息、场地数据、用户评价等作装假或者引东谈主诬陷的营业宣传，利用、误导猝然者或者有关公众。不得以返现、红包、卡券等表情利诱用户作出指定好评、点赞、定向投票等互动步履。

据2024年3月公布的《猝然者权利保护法实施条例》，场地者不得通过造谣场地者天禀、阅历或者所获荣誉，造谣商品或者作事交往信息、场地数据，批改、编造、隐退用户评价等表情，进行装假或者引东谈主诬陷的宣传，利用、误导猝然者。

概括而言，梦金园在招股书诠释书中，暗示其悉数对外宣传内容发布前均过法律及合规部门审核。且有关章程指出，不得以返现等表情利诱用户作出指定好评等互动步履，但梦金园自营网店发起的“晒图赢大奖”及“买家秀搜集”步履，买家晒图及指摘可参与抽奖或取得返现。

免责声明：

本机构撰写的讲述，系基于咱们以为可靠的或已公开的信息撰写，咱们不保证文中数据、良友、不雅点或述说不会发生任何变更。在职何情况下，本机构撰写的讲述中的数据、良友、不雅点或所表述的概念，仅供信息共享和参考，并不组成对任何东谈主的投资提议。在职何情况下，咱们分歧任何东谈主因使用本机构撰写的讲述中的任何数据、良友、不雅点、内容所引致的任何耗损负任何株连，阅读者自行承担风险。本机构撰写的讲述，主要以电子版体式分发，也会辅以印刷品体式分发，版权均归金证研悉数。未经咱们同意，不得对讲述进行任何有悖甘心的援用、删省和修改，不得用于谋利或用于未经允许的其它用途。

梦金园 J9体育网